华仁药业以生产非pvc的大输液为主，新成立了血液净化事业部，三千万袋的腹膜透析液生产线。2013 年公司实现收入增 54%，净利润增 26%， 扣非增 31%；基础性输液收入 6.73 亿，增43%，治疗性输液收入 1.25 亿，增 60%，其他业务（主要是子公司华仁医疗合并贡献）收入 6897万。

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

总销量 万袋

8,000

10,016

15,624

25,699

作者：邢妍菁

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今年2月中旬，大文广SMEG总裁黎瑞刚在一份内部演讲稿中称：“要用好我们接下来的两个上市平台，即东方明珠和百视通，通过这两个融资平台，实现整个文化产业的发展，通过市场化的做法，倒逼内部体制机制的变革。”

2012年的年报显示，百视通最大的一块业务为IPTV业务，占营收比超过60%，公司IPTV业务年末拥有用户1600万，是全球最大的IPTV内容服务商、技术服务商、市...

3月中旬，两会闭幕，春暖花开。我们组织若干业内和上市公司一起相聚在谷儒精舍，探讨几个备受关注的市场热点问题，以下内容为讨论纪要

房地产危中有机

    前两个月的房地产数据出炉，销售面积几无增长，销售金额小幅下降，新开工面积下降27.4%，住宅下降更多位29.6%。从房地产开发资金来源看，信贷较为平稳，而来自预收款和定金的资金明显捉襟见肘，只有小幅增长。

    如何看待，观点如下：首先银行自身资...

作者：邢妍菁

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从上市之初到最近的一系列的动作，乐视网从不缺少质疑声。2012年9月19日，乐视提出超级电视战略。2013年9月30日，乐视又以现金16亿和发行股份的方式收购花儿影视，向上打通产业链。“乐视生态”被一步步付诸实施，乐视网股价也随之节节攀升。2013年6月份，公司市值便后来居上地超过优酷土豆，现在已严重高估。

乐视网：从卖版权到卖电视

1. 版权分销不可持续，广告...

2014-03-04 倍霖山观察

宝莱特上市之初主营医疗设备，如常规一体检测仪、掌上检测仪、新生儿监护仪、生命体征检测仪、妇产科系列、心电图机、麻醉机等产品，60%用于出口市场。该业务发展稳定，回款较快，弊端是容易受汇率影响，2013年业绩快报，在收入增长28%的情况下净利润下滑20%，其中汇兑损失达2000万。

2012年5月公司使用超募资金并购并增资天津市挚信鸿达医疗器械开发有限...

作者：高杉 原载2月27日《新京报》

2013年仍然豪赌的地产商，一部分将面临要么降价卖房损失利润，要么不降价让存货烂在手里的尴尬局面，房地产行业洗牌将迎来最好的时机。

上周末两则关于房地产的消息引起轩然大波，先是杭州传来部分楼盘大幅降价的消息，然后兴业银行暂停了房地产夹层融资业务，消息在资本市场上被放大，周一房地产指数大跌5.2%，万科的市值缩水至730亿。

先看杭州楼盘降价这件事。从供应来看，2013年杭...

2014-02-26 倍霖山观察

作者：杉再起 邢妍菁

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全通教育上市以来股价表现凌厉，如今面对高企的估值水平，如何认识公司是个问题。首先，全通教育是SP还是互联网教育分发商和数据集成商；其次，全通如何做到与学校和家长的粘性；第三，全通如何利用这种粘性提升盈利水平。

全通教育是一家专业从事教育信息服务的供应商，围绕家校互动信息服务确立...

2014-02-24 倍霖山观察

作者：邢妍菁

摘要：

1. 视频网站70%以上的收入来自广告收入，收入持续的动力是强大的用户基础。优酷土豆在用户基础和广告收入份额上是当之无愧的第一，这是公司收入持续稳定增长的保证。

2. 优酷土豆在内容上的发展策略更注重自制内容和用户原创内容，这在降低成本方面有一定效果。收入的稳定增长和成本的有效控制是公司预计在2013年第四季度实现盈利的原因之...

作者：邢妍菁

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正保远程：会计网校起家，稳步横向发展

1. 大网站成熟一个加一个，小网站未来放在平台上

    目前正保旗下有16个网站，其中，中华会计网校行业影响力、品牌地位、市场份额都达到较高水平，2012年占会计类考培市场份额71.5%。2003年公司开始做法律教育网，2005年开始加速多元化。从内容方面的发展策略就是一个一个行业地往上加，成熟一个加一个新的。有影响力的网站包括医学教育网（...

2014-02-12 倍霖山观察

作者：邢妍菁

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1. 旗下7个子品牌，主要针对K12阶段的应试教育

在很长一段时间里，提到“学而思”很多人会自然地将其与奥数培训等联系在一起。而经历了十年发展，“学而思”已从理科转向多学科，从小学拓展至初高中。2013年8月19日，“学而思”正式更名“好未来”。

“好未来”旗下七个子品牌：学而思是中小学理...

金正大主要从事复合肥和控释肥的生产销售，先看行业情况。2013年全国使用化肥总量为5700万吨，2000 年到2008 年的8 年间，化肥复合化率由22.14%提高至30.70%；复合肥折纯施用量从917.87 万吨增长至1,608.6 万吨，增长了75.25%。2008 年，我国化肥复合化率已稳步提高至30.70%，但与世界平均复合化率50%、发达国家复合化率80%相比，仍存在较大的差距，农业部要求是2015年40%，目标50%，提升空间1100万吨-2300万吨之间。从复合肥...

倍霖山投资管理有限公司 邢妍菁

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这一部分介绍的是腾讯和IGG两家公司。首先，腾讯的发展很大程度上验证了互联网行业至今仍起着作用的一些规则和规律。其次，针对腾讯最近异军突起的微信平台做了一些分析和展望，同时与日本的微信LINE作比较，分析了手游在微信平台上的发展，以及微信自身的前景。

三、中国的例子——腾讯

摘编自网络文章《腾讯帝国15年创新之路》

1. QQ是如何打败...

倍霖山投资管理有限公司 实习生 邢妍菁

《浪潮之巅》的读书笔记分为上下两部分。上部分立足于对书中内容的一些心得体会，下部分是从书中内容引发出来，主要分析腾讯公司和一家手游内容提供商（CP）——IGG。

这一部分首先介绍互联网行业的一些基本定律和规则，并主要以Yahoo和Google公司为例做了说明。其次对互联网行业的新概念——互联网2.0和云计算的概念和基本情况做了介绍和展望。

一、信息产业规律与最佳商业模式 ...

　　2013年全国房屋新开工面积约20.12亿平米，同比增13.5%，主要原因在于12年末到13年初出让土地进入开工状态的速度超过市场预期。随着开发商加快周转，和2013年土地市场整体热度较高，预计2014年全国房屋供给有明显增长。

　　2013年全国房地产开发投资约8.6万亿元，同比增19.8%。2013年土地出让金随地价和出让面积上升创新高，将保障2014年投资增速。2013年，房地产企业到位资金约为12.21万亿元，同比增26.5%，其中，国内贷款...

　　■ 一家之言

　　随着一系列改革措施深入实施，中国经济将迎来一个适度增长、低通胀、人民币对内购买力坚挺、对外投资迅速增长的新时期，而所谓庞氏借贷只是不以偏概全的臆测，更何谈中国版明斯基时刻？

　　“明斯基时刻”所描述的是资产价值崩溃...

凤凰医疗自1988年创业以来已发展20年，是目前国内最大的股份制医疗集团之一，也是国内大中城市中唯一具备综合医疗服务能力的私营医院集团。2000年凤凰医疗收购北京建筑工人医院后进入北京市场，2005年对北京燕化医院的投资奠定了凤凰医疗在北京地区发展的基础。截止2013上半年，凤凰医疗有床位3213张，接近与解放军301医院，进入北京市综合医院前10名行列。

凤凰医疗(01515)11月29日挂牌，以招股价上...

九阳股份2008年上市，在普遍以价格取胜的中国制造业公司中吹起一股新风，就是追求健康生活体验，不以低价抢占市场，而是为消费者提供优质优价的高品位消费体验。2007-2008年是九阳高速增长的两年，三聚氰胺事件是重要的催化剂，唤醒了国人对食品安全的重视，而豆浆植物蛋白含量高，是中国人的牛奶，九阳两年内收入从9.3亿做到43.2亿，且经营性现金流远好于利润表现，借助轻资产和外包生产，获得来自供应商的外部无息融资3.6亿。20...

本月12日，中信三亚资本市场年会之际，“朝圣·杉”微群组织金融实业精英煮酒论道，本文为整理后的观点精粹。

国债收益率是今年下半年最重要的话题之一，这次国债收益率的上行于之前的逻辑有很大不同，具体原因分析已经很多，我们讨论的是这个收益率是不是真的很高。看看美国的情况，五十年代美国十年国债收益率基本是GDP年率增长的均值附近，表明资金需求与潜在经济增长相匹配。进入60年代后期，国债收益率显著高于...

倍霖山投资管理有限公司业已成立，各项业务逐步展开，本人原有的投资月刊也正式恢复，以公司品牌的新面貌出现，继续为各位友人提供客观的宏观经济洞察、简明的行业公司分析，以及独立的市场观察。

宏观分析

2013年中国经济实际平稳，而在某些经济学家眼里变成了“一季度扩张、二季度衰退、三季度复苏、四季度收缩”，年底约55万亿经济总量的国家怎么可能每个季度出现巨大波动，这些衡量周期的词汇用在连一个基钦周期（K...

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宏观分析

2013年中国经济实际平稳，而在某些经济学家眼里变成了“一季度扩张、二季度衰退、三季度复苏、四季度收缩”，年底约55万亿经济总量的国家怎么可能每个季度出现巨大波动，这些衡量周期的词汇用在连一个基钦周期（K...